Flusso di cassa in eccesso
Il flusso di cassa in eccesso è un termine utilizzato nei contratti di prestito o in prestiti obbligazionari e si riferisce alla parte dei flussi di cassa di una società che spesso sono tenuti a essere pagati da un prestatore. Il flusso di cassa in eccesso è in genere il denaro ricevuto o generato da una società che innesca un pagamento al prestatore come stipulato nel contratto di credito. Poiché la società ha un prestito in essere con il creditore, alcuni flussi di cassa sono soggetti a varie restrizioni per l'utilizzo da parte della società.
Calcolo del flusso di cassa in eccesso
Non esiste una formula fissa per il calcolo del flusso di cassa in eccesso poiché ciascun contratto di credito potrebbe avere requisiti diversi che comportano un pagamento al prestatore.
Un'approssimazione di un calcolo del flusso di cassa in eccesso potrebbe iniziare con la presa dell'utile o del reddito netto della società, l'aggiunta di ammortamenti e la deduzione delle spese in conto capitale necessarie per sostenere le attività commerciali e l'eventuale dividendo.
In altre parole, un contratto di credito potrebbe delineare una quantità di flusso di cassa in eccesso che provoca un pagamento, ma anche il modo in cui il denaro viene utilizzato o speso. Un finanziatore potrebbe consentire l'utilizzo di denaro contante per operazioni commerciali, possibilmente dividendi e determinate spese in conto capitale. I termini che definiscono il flusso di cassa in eccesso e gli eventuali pagamenti sono in genere negoziati tra il mutuatario e il creditore.
Se viene generato un flusso di cassa in eccesso, un prestatore potrebbe richiedere un pagamento pari al 100%, al 75% o al 50% dell'importo del flusso di cassa in eccesso.
Key Takeaways
- Il flusso di cassa in eccesso è in genere il denaro ricevuto o generato da una società che innesca un pagamento al prestatore come stipulato nel contratto di credito.
- I finanziatori impongono restrizioni sul modo in cui è possibile spendere denaro in eccesso nel tentativo di mantenere i controlli sul flusso di cassa dell'azienda. Tuttavia, il creditore non vuole creare così tante restrizioni da danneggiare la redditività finanziaria dell'azienda.
- Se viene generato un flusso di cassa in eccesso, un prestatore potrebbe richiedere un pagamento pari al 100%, al 75% o al 50% dell'importo del flusso di cassa in eccesso.
Cosa indica il flusso di cassa in eccesso
I flussi di cassa in eccesso sono scritti in contratti di prestito o in prestiti obbligazionari per fornire una copertura aggiuntiva per il rischio di credito per finanziatori o investitori. Se si verifica un evento che si traduce in un flusso di cassa in eccesso come definito nel contratto di credito, la società deve effettuare un pagamento al prestatore. Il pagamento potrebbe essere una percentuale del flusso in eccesso, che di solito dipende dall'evento che ha generato il flusso di cassa in eccesso.
I finanziatori definiscono ciò che è considerato flusso di cassa in eccesso di solito da una formula che consiste in una percentuale o un importo superiore e oltre l'utile netto o l'utile del periodo. Tuttavia, tale formula varia da prestatore a prestatore e spetta al mutuatario negoziare i termini con il prestatore. I finanziatori impongono restrizioni sul modo in cui è possibile spendere denaro in eccesso nel tentativo di mantenere i controlli sul flusso di cassa dell'azienda. Ma il creditore non vuole creare così tante restrizioni da danneggiare la redditività finanziaria dell'azienda.
Eventi che generano pagamenti obbligatori
Se una società raccoglie capitale aggiuntivo attraverso una misura di finanziamento, la società sarebbe probabilmente tenuta a pagare al prestatore l'importo generato meno le spese che si sono verificate per generare il capitale.
Ad esempio, se una società emette nuovi titoli o azioni, il denaro raccolto provocherebbe un pagamento al prestatore. Inoltre, se una società emettesse un debito come un'offerta di obbligazioni, qualsiasi ricavo provocherebbe probabilmente un pagamento al prestatore.
Le vendite di beni potrebbero anche innescare un pagamento. Una società potrebbe avere investimenti o detenere azioni come una partecipazione di minoranza in altre società. Se la società vendesse tali investimenti a scopo di lucro, il prestatore richiederebbe probabilmente il pagamento di tali fondi. Come affermato in precedenza, non esiste una regola fissa per quanto riguarda la percentuale che verrebbe pagata al prestatore poiché spetta al mutuatario e al prestatore negoziare tali termini all'inizio del processo di richiesta del credito.
Eccezioni al flusso di cassa in eccesso
Alcune vendite di attività potrebbero essere escluse dall'attivazione di un pagamento come la vendita di inventario. Una società nel suo normale corso di attività potrebbe dover acquistare e vendere inventario per generare il proprio reddito operativo. Di conseguenza, è probabile che una vendita di attività, che comprende inventario, sia esente da un obbligo di pagamento anticipato.
Altre spese o spese in conto capitale potrebbero essere esenti dall'attivazione di un pagamento come contanti utilizzati come depositi per sbarcare nuove attività o contanti detenuti presso una banca utilizzata per aiutare a pagare un prodotto finanziario a copertura del rischio di mercato per l'azienda.
Contanti in eccesso vs. Contanti gratuiti
Il flusso di cassa libero è il denaro che un'azienda produce attraverso le sue operazioni, meno il costo delle spese per le attività. In altre parole, il flusso di cassa libero — o FCF — è il denaro rimasto dopo che una società paga per le sue spese operative e le spese in conto capitale, noto anche come CAPEX. FCF dimostra quanto sia efficiente un'azienda nel generare liquidità. Gli investitori utilizzano un flusso di cassa gratuito per valutare se una società potrebbe disporre di liquidità sufficiente, dopo operazioni di finanziamento e spese in conto capitale, per pagare gli investitori attraverso dividendi e riacquisto di azioni.
L'importo del flusso di cassa in eccesso per un'azienda è diverso dalla cifra del flusso di cassa libero di un'azienda. Il flusso di cassa in eccesso è definito nel contratto di credito, che potrebbe prevedere l'esclusione di alcune spese nel calcolo del flusso di cassa in eccesso. Eccezioni al flusso di cassa in eccesso potrebbero essere le tasse pagate, il contante utilizzato per generare nuove attività, ma questi esborsi di denaro sarebbero inclusi nel calcolo del flusso di cassa gratuito.
Limiti dell'utilizzo del flusso di cassa in eccesso
Come per qualsiasi metrica finanziaria, esistono limiti all'uso del flusso di cassa in eccesso come misura della performance di un'azienda. L'importo che viene considerato in eccesso è determinato dal prestatore e non rappresenta il vero flusso di cassa dell'azienda poiché gli elementi sono esclusi dal suo calcolo per aiutare l'azienda a migliorare le proprie prestazioni per garantire il rimborso del debito.
Esempio di flusso di cassa in eccesso
Nel 2010, Dunkin 'Brands, Inc. ha stipulato un contratto di credito con Barclays Bank PLC e una serie di altri istituti di credito che hanno aderito all'accordo per un prestito a termine B da 1, 25 miliardi di dollari e linee di credito revolver da $ 100 milioni.
Di seguito sono riportati i termini legali utilizzati nel contratto di credito che definisce il flusso di cassa in eccesso.
In "Termini definiti" dell'accordo, il flusso di cassa in eccesso è indicato in una formula verbale come "un importo pari all'eccesso di":
- a) la somma, senza duplicazione, di:
- Utile netto consolidato del debitore per tale periodo
- Un importo pari all'importo di tutti gli oneri diversi dai contanti (inclusi gli ammortamenti)
- L'adeguamento del capitale circolante consolidato per tale periodo
Al di sopra di:
- (b) la somma, senza duplicazione, di:
- Un importo di tutti gli utili, proventi e crediti non monetari inclusi nell'arrivo a tale reddito netto consolidato
- La quantità in dollari di spese in conto capitale, spese in software capitalizzate e acquisizioni
- Pagamenti di debito con finanziamento programmato consolidato
- L'importo [in dollari] di investimenti effettuati in contanti ... effettuati durante tale periodo nella misura in cui tali investimenti sono stati finanziati con il flusso di cassa generato internamente, più eventuali ritorni di tale investimento
- Il corrispettivo aggregato da pagare in contanti ... relativo alle acquisizioni consentite
Tutti i termini in maiuscolo nel suddetto estratto sono "Termini definiti" nell'accordo. L'eccedenza delle voci "(a)" rispetto alle voci "(b)" è accuratamente definita come definizione del flusso di cassa in eccesso. Gli elementi evidenziati nell'esempio sopra non sono affatto esaustivi; invece, illustrano i dettagli di una definizione di flusso di cassa in eccesso.
Un esempio numerico
Diciamo che la società A ha i seguenti risultati finanziari alla fine dell'anno:
- Reddito netto: $ 1.000.000
- Spese in conto capitale per operazioni: $ 500.000
- Interessi pagati sul debito con contanti: $ 100.000
Supponiamo che sia il Capex sia gli interessi pagati siano consentiti dal contratto di credito, il che significa che la società può utilizzare contanti per tali spese. Tuttavia, l'eventuale liquidità rimasta dopo aver dedotto le spese dal reddito netto sarebbe considerata in eccesso e determinerebbe un pagamento al prestatore.
- Flusso di cassa in eccesso: $ 400.000 o ($ 1.000.000 - $ 500.000 - $ 100.000)
- Percentuale del flusso di cassa in eccesso per il pagamento: 50%
- Pagamento dovuto al creditore: $ 200.000 o ($ 400.000 * 50%)