Ted Spread

Cos'è il Ted Spread?

Lo spread TED è la differenza tra il buono del tesoro a tre mesi e il LIBOR a tre mesi basato in dollari USA. Per dirla in altro modo, lo spread TED è la differenza tra il tasso di interesse sul debito pubblico a breve termine degli Stati Uniti e il tasso di interesse sui prestiti interbancari.

TED è l'acronimo di T reasury- E uro D ollar rate.

Comprensione di Ted Spread

Lo spread TED era originariamente calcolato come la differenza di prezzo tra contratti futures a tre mesi su titoli del Tesoro USA e contratti a tre mesi per Eurodollari con identici mesi di scadenza. Dopo che i futures su buoni del Tesoro (titoli di stato T) sono stati abbandonati dal Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​seguito del crollo del mercato azionario del 1987, lo spread TED è stato modificato. Viene calcolato come la differenza tra i tassi di interesse che le banche possono prestarsi reciprocamente nell'arco di tre mesi e il tasso di interesse al quale il governo è in grado di prendere in prestito denaro per un periodo di tre mesi.

Lo spread TED viene utilizzato come indicatore del rischio di credito. Questo perché le T-fatture statunitensi sono considerate prive di rischio e misurano una scommessa ultra sicura: l'affidabilità creditizia del governo degli Stati Uniti. Inoltre, il LIBOR è un indicatore in dollari utilizzato per riflettere i rating creditizi dei mutuatari aziendali o il rischio di credito che le grandi banche internazionali assumono quando si prestano reciprocamente denaro. Confrontando il tasso privo di rischio con qualsiasi altro tasso di interesse, un analista può determinare la differenza percepita nel rischio. Seguendo questo costrutto, lo spread TED può essere inteso come la differenza tra il tasso di interesse che gli investitori richiedono al governo per investire in titoli del Tesoro a breve termine e il tasso di interesse che gli investitori applicano alle grandi banche.

Key Takeaways

• Lo spread TED è la differenza tra il LIBOR a 3 mesi e il tasso dei buoni del tesoro a 3 mesi.
• Lo spread TED è comunemente usato come misura del rischio di credito.
• La diffusione del TED si allarga spesso in periodi di crisi economica.

Come funziona lo spread TED

All'aumentare dello spread TED, il rischio di insolvenza sui prestiti interbancari è considerato in aumento. I finanziatori interbancari richiederanno un tasso di interesse più elevato o saranno disposti ad accettare rendimenti più bassi su investimenti sicuri come i titoli a T. In altre parole, maggiore è il rischio di liquidità o solvibilità posto da una o più banche, maggiore sarà il tasso richiesto dai finanziatori o dagli investitori sui loro prestiti ad altre banche rispetto ai prestiti al governo. Quando lo spread diminuisce, il rischio di default viene considerato in diminuzione. In questo caso, gli investitori venderanno i buoni del Tesoro e reinvestiranno i proventi nel mercato azionario che è percepito per offrire un migliore tasso di rendimento degli investimenti.

Calcolo ed esempio della diffusione TED

Lo spread TED è un calcolo relativamente semplice:

Diffusione TED = LIBOR di 3 mesi - tasso di fatturazione T di 3 mesi

Certo, è molto più facile lasciare che la Fed di St. Louis lo calcoli e lo rappresenti per te.

In genere, la dimensione dello spread è indicata in punti base (bps). Ad esempio, se il tasso di fatturazione T è dell'1, 43% e il LIBOR è dell'1, 79%, lo spread TED è di 36 pb. La diffusione TED fluttua nel tempo ma generalmente è rimasta nell'intervallo di 10 e 50 bps. Tuttavia, questa diffusione può aumentare su un intervallo più ampio durante i periodi di crisi dell'economia.

Ad esempio, in seguito al crollo di Lehman Brothers nel 2008, lo spread TED ha raggiunto il picco a 450 punti base. Una recessione dell'economia indica alle banche che altre banche potrebbero incontrare problemi di solvibilità, portando le banche a limitare i prestiti interbancari. Ciò, a sua volta, porta a uno spread TED più ampio e a una minore disponibilità di credito per i mutuatari individuali e aziendali nell'economia.

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