Se The Bull è ancora in esecuzione, perché diversificare?

I titoli statunitensi hanno subito una decina di anni. Secondo i recenti commenti di Omar Aguilar, Chief Investment Officer per le azioni di Charles Schwab Investment Management, il mercato toro "potrebbe estendersi per altri 18-24 mesi". In questo contesto di mercato rialzista, qualsiasi sforzo dei consulenti finanziari di parlare con i loro clienti la diversificazione cade spesso inascoltato. L'attuale tendenza alla diversificazione ha "senso" a causa delle attuali condizioni di mercato. Tuttavia, i dati storici hanno dimostrato che per un guadagno a lungo termine, ora è un momento cruciale per diversificare.

Non tutte le azioni stanno vivendo massimi

Sì, le azioni statunitensi hanno avuto una grande corsa. Ma se guardi un po 'più da vicino, la storia non è la stessa in ogni angolo del mercato azionario. Le scorte energetiche, per esempio, hanno preso una battuta. Tutto ciò che riguarda il petrolio e il gas dei principali attori come Exxon (XOM) e Sunoco (SUN) a fornitori di condutture come Kinder Morgan (KMI) e Williams Companies (WMB) e società di servizi come Halliburton (HAL) e Baker Hughes (BHGS) sono ben al di fuori dei loro massimi.

Lo stesso si può dire per azioni al dettaglio come Limited Brands (LB), Sears (SHLD) e persino Macys (M). In effetti, gran parte dell'S & P 500 rientra nello stesso campo, con risultati complessivi sostenuti da pochi nomi tecnologici di alto livello. Tuttavia, anche tra le condivisioni tecnologiche non tutto è necessariamente roseo. Dai un'occhiata a Facebook (FB) e Netflix (NFLX), i membri un tempo di punta dei cosiddetti titoli FAANG che erano stati respinti quando hanno pubblicato numeri delusi.

In effetti, proprio nello stesso periodo Aguilar ha espresso la sua opinione sul fatto che il mercato rialzista continuerà, Michael Wilson, il principale stratega azionario statunitense di Morgan Stanley, ha affermato che il mercato azionario è già in un mercato ribassista, con le scorte tecnologiche come eccezione alla regola. Wilson si aspetta che i titoli tecnologici vedano un calo del prezzo del 10% seguito da un continuo progresso del mercato.

Azioni di crescita contro azioni di valore

I singoli titoli non sono l'unica area del mercato che merita uno sguardo più attento. Charlie McElligott, responsabile della strategia cross-asset di Nomura, ha osservato che la "mossa di tre giorni nel" valore / crescita "degli Stati Uniti è stata la più grande dall'ottobre 2008." I suoi commenti hanno seguito le notevoli diminuzioni del valore delle azioni tecnologiche presso inizio agosto 2018. Guidati da titoli tecnologici, i cosiddetti titoli di crescita hanno sovraperformato i titoli di valore negli ultimi anni.

L'analista e gli investitori che credono nella regressione media si aspettano un cambiamento nella leadership, aspettandosi che le azioni di valore superino quelle della crescita. La loro convinzione è supportata da uno studio della Bank of America / Merrill Lynch che ha esaminato la crescita e ha valutato le azioni per un periodo di 90 anni e ha stabilito che le azioni di crescita hanno restituito una media del 12, 6% all'anno, mentre le azioni di valore hanno restituito il 17% ogni anno. Se la storia è un giudice, il valore sembra buono a lungo termine. Naturalmente, la crescita ha avuto un buon andamento nel recente breve periodo.

La diversificazione del buffet cambia il cuore

Warren Buffet, l'uomo ampiamente riconosciuto come forse il più grande investitore di tutti i tempi, ha anche una storia di fondo particolarmente interessante. L'oracolo di Omaha, noto come il famoso investitore di valore Warren Buffet, negli anni '90 ha eliminato la bolla delle dotcom. Spiegò che non aveva investito in società che non capiva. I suoi critici dissero che non era in contatto con i tempi e che il suo stile di investimento di valore era una reliquia del passato.

Quando il mercato è crollato all'inizio del 2000, Buffet è tornato improvvisamente a favore. Tuttavia, dopo essere diventato famoso per aver evitato le scorte tecnologiche, anche l'Oracolo ha cambiato strada. Oggi la società di Buffet, Berkshire Hathaway, detiene azioni di $ 50 miliardi in Apple, la più grande partecipazione del Berkshire. La diversificazione in tecnologia ha dato i suoi frutti per Buffet.

Le condizioni di mercato sono "eccezionali" questa volta

L'attuale tendenza alla diversificazione presenta molti parallelismi nella storia degli investimenti. Quasi ogni volta che il mercato azionario fa qualcosa di insolito, senti il ​​mantra "le cose sono diverse questa volta". Un mercato toro da record promuove l'aspettativa che i bei tempi non finiranno mai. Il calo dei prezzi del petrolio crea l'impressione che i prezzi non saliranno mai più. Il successo di Amazon (AMZN) ha determinato l'aspettativa che la vendita al dettaglio tradizionale sia morta e che i centri commerciali non possano sopravvivere. Un lungo periodo di sovraperformance delle azioni in crescita suggerisce che le azioni di valore non guideranno mai più il mercato. Tuttavia, la storia ci ha dimostrato più volte che la leadership di mercato cambia nel tempo, vincitori e perdenti vanno e vengono, e cercare di prendere le giuste decisioni di acquisto e vendita al momento giusto è generalmente una follia ... che ci riporta a diversificazione.

I vantaggi della diversificazione

Nel 1830, il giudice del Massachusetts Samuel Putnam diresse ai fiduciari degli investimenti "a osservare come uomini di prudenza, discrezione e intelligenza gestiscono i propri affari, non per quanto riguarda la speculazione, ma anche per quanto riguarda la disposizione permanente dei loro fondi, considerando anche il reddito probabile, come probabile sicurezza del capitale da investire. " Questo mandato è ampiamente riconosciuto come una delle prime direttive a riconoscere che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione il rischio e il rendimento quando prendono decisioni di investimento. La stessa logica si applica agli individui.

Di conseguenza, assumere ingiustificati importi di rischio nel perseguimento di utili non è prudente. Credere che "questa volta è diverso" (nonostante decenni di storia suggerisca il contrario) non è prudente. Gli investimenti difensivi sono prudenti. La diversificazione è prudente. È il semplice atto di assicurarsi che tutte le uova non siano in un paniere.

In termini di investimento, diversificare significa assicurarsi che tutto il rischio in un portafoglio non sia concentrato in una singola classe di attività (come le azioni statunitensi ad alta quota). È la ragione per cui i consulenti di investimento professionali raccomandano di allocare attività in una varietà di classi di attività, spesso comprese azioni sia nazionali che estere, azioni a grande e piccola capitalizzazione, obbligazioni societarie e titoli di stato.

Sì, la diversificazione significa che gli investitori non godranno del massimo guadagno possibile offerto dall'attività più performante. Significa anche che non subiranno la perdita massima possibile fornita dall'attività peggiore.